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从持票人处得到多张票面信息，这些商票自2021年12月28日至2022年1月21日陆续到期，票据状态显示为“提示付款已拒付”，拒付理由为“承兑人账户余额不足”。这些票面金额从10万元到80万元不等，出票公司来自三亚、成都、天津、大连等多个城市。开票公司均为融创多层控股的项目公司。
融创的地产业务在全国分为北京、华北、上海、东南、华南、华中、西南七大区域。据悉，目前上海和东南两个销售状况最好的区域商票兑付正常，其余区域均有到期不兑现象。
一位持有大量融创商票的保理公司人士告诉《财经》记者，融创目前的逾期规模尚可控，预计大多数机构投资者会同意展期，为融创宽限些时间。融创的真正考验在春节之后，2021年融创大量商票在2月开出，今年这些商票也将在2月集中到期。
一位接近融创高层的知情人估算，2022年春节结束时，融创会有20亿元左右的到期票据。
2021年夏秋以来，房企全行业资金链紧绷，民营房企商票逾期时有发生，持票人对此已见怪不怪。但是，这些企业大多不会让逾期时间超过10天。据一位机构投资者说，商票的开户银行一般会以10天为门槛。只要到期后10天内兑付，银行就不会判定开票人“拒付”。“拒付”判定，意味着持票人有权用法律手段追索。
此次融创商票风波中，已有不少商票逾期超过10天。因此，交易者还是异常紧张。来自成都和山东的持票供应商认为，融创商票已经失去了流动性。如今它们想把未到期商票折价出手，但买家难寻。
前述接近融创高层的知情人称，目前到期的十几亿元商票里，已有约一半与票主谈好了展期，剩下的一半还在谈判。
关于融创商票不能如期兑付被供应商堵门的消息相继传出,其中很多逾期消息集中在融创西南区域,包括四川、云南、贵州等地均出现逾期的情况,成都融创文旅城被传出多起商票逾期。
四川融创:网上传出多起商票未能如期兑付
四川就有多起反映融创商票逾期不能兑现的。一家给成都融创文旅城六期C-4-2地块项目做建材供应的企业称公司持有的一张开具方是成都融创文旅城投资有限公司的50万元商业承兑汇票,汇票到期日为2021年12月13日,但逾期月余还无消息。
还有一家由成都融创文旅城投资有限公司出票,金额50万元,显示收款人为”中建二局第一建筑工程有限公司“的商票,汇票到期日为2022年1月10日,仍未兑付。
一家承建融创成都青城溪村售楼部工程的企业称去年工程就已完成,融创付给的三张商票分别于2021年底、2022年元月初到期,但到期后的所有商票却无法兑现。
此外,在云南西双版纳、贵州的融创公司也传出有商票逾期的情况。
1月17日,上市公司中天精装(23.400, 0.68, 2.99%)公告称,融创西南区域应于2021年12月30日归还公司的战略合作履约保证金3000万至今未还,双方正在磋商中至今未达成协议。公司将采取各种必要保全措施。
目前银行的政策对非国企开发贷是非常谨慎的，尤其是融创这种激进户，获取难度极大。
至于融创选择的项目大面积停工，节约成本之说，这感觉实在是无奈之举。
一个项目停工容易，复工可没那么简单了，这期间的成本可比你贷款那点利息高的多。那为什么还非要停呢？
原来的时候这些大的国字头、省子头总包是收融创的商票的。恒大出事后不收了，他们又没钱付，可知道这些总包后面对应的劳务班组可是一个个农民工啊！想不停都不行，按产值问你要钱，可不管你房子卖没卖。
这也是为啥融创大面积停工后区域公司还总被堵门的原因，有的班组已经在区域公司打地铺了。
关于融创的商票。这其实是个非常敏感的问题，三条红线以后，商票已经纳入有息负债管理了，像旭辉这些为了满足三条红线已经不怎么开了。
但是融创在短期负债比踩线以及总包不收他商票的情况下为什么还要开呢？开给谁啊！这就涉及到一个融资票的问题了。收款人肯定是融创自己的公司，有没有贸易背景？自己跟自己做生意，他说有就有呗。背书给谁呢？只能背书给那些中小企业，个体户，这些他们能欺负的人啊！（中小企业，个体户可是要占到一个项目总投扣掉土地后近一半的成本啊）这些融资票也是五花八门。
由原来的一年期，慢慢变成半年期的，由原来项目公司承兑的变成区域集团担保的，现在又演变为集团担保的开了一堆堆的融资票。
融创商票要崩，这些融资票的威力要远远大于恒大，可别忘了这些融资票出事，可能会造成社会的不稳定。
更多地产商票的分析，查看
新力控股最新消息：没有财务资源，预计无力支付2022到期票据
23号爆出一条融创正式躺平的新闻，马上到期回收的40亿元债券，暂时无法进行回售，已经准备进行展期，预计展期时间为2年的时间。
这则消息一出，引起的很多人对融创的关注。特别是持有融创商业承兑汇票的企业主，内心中肯定会有自己的定论，债券都已经沦陷，自己持有的商票兑付似乎就更难了吧。
其实融创从去年就开始断断续续出现拒付的情况，但是并没有大面积的爆发，到22年二三月份开始，全国范围内逾期的票就越来越多了！对于融创来说，虽然出现逾期的问题，只要是持票人找到融创相关负责人或者收到法院的送达传票，都是和持票人进行协商和解方案，可以看出融创对待商业承兑汇票逾期的问题还是有责任去承担的，也没有直接要躺平置之不理的状态。
一般的情况下融创协商解决商票逾期的办法，实行最多的就是和持票人再谈展期，展期这个方案原来在去年恒大暴雷以后就实行过一段时间，结果也是可想而知的，不付款的话并且还会影响到后期诉讼追索的权利。一旦出现换票的话，就要特别注意了，本来原来持有的票背书人很多，换票以后就可能到最后只能追索出票人了。
还有一种情况是签延期协议，这种方式也是持票人比较接受的一种解决办法。融创去年在广东，广西地区的子公司出现的逾期，就很多人签约了延期协议，到期以后还是没有正常的收到款。当你和融创签延期协议的同时，也会约定延期期间不能进行法律诉讼等对于持票人不利的条件。如果延期超过六个月的时间，你还会丧失最重要的一点就是追索所有背书人的权利。《票据法》明确规定：如持票人在票据到期后六个月内没有进行法律诉讼其票据背书人，就丧失追索背书人的权益！
针对融创商票逾期拒付抵房的消息还是比较少的，地产商最不缺的就是房子，去年恒大暴雷就爆出了一波抵房的政策，对于地产商地方也是他们的优势之一，不过这些方案也有存在的问题，比如是期房还是现房呢，都是需要持票人去考虑的问题，如果是期房，会不会出现后期烂尾的情况，变现问题是多大等，如果是现房，就要考虑位置，价格合不合适，变现能力是多少等问题。
其实，在我看来最快的变现方式就是提起诉讼，因现在融创不像恒大和华夏幸福一样出现集中管辖的情况，全国各地法院都可以正常受理诉讼，通过诉讼保全融创，包括背书人的账户，就可以进行协商去解决这个问题，对于持票人最利的就是尽快回款的，这是持票人最想要得到的。
方案平衡了小股东、债权人、融创的利益，但走下去的前提是公司能够恢复正常运行
文 | 刘昕 王博
编辑 | 王博
“我代表公司向各位投资人就债务逾期问题和对此给大家带来的困扰表示诚挚的道歉。”3月29日晚9点，在融创中国（1918.HK，下称“融创”）举办的一场中国境外债务重组说明会上，久未露面的董事会主席孙宏斌一上来，就向参会的500多位投资人检讨。
2022年5月，融创官宣未能按期支付4笔美元票据的利息，流动性危机开始显现。危机暴露之前，融创是行业头部梯队的房企，2021年全口径销售额5976亿元，位列行业第三。
会上孙宏斌对融创如何走入危机做了反思。“从2021年第四季度开始，行业环境持续发生变化，很多事情都超出了预判，我们也出现了严重的流动性困难，面临了前所未有的经营压力。原本我们是按照三条红线的要求控制发展结构，当时我们自我感觉还是不错的，但是现在回过头来看还是不够坚决。”
开场白大约持续了5分钟，孙宏斌明白，对于等了一年的海外债权人，管理层需要给出诚意。随后，发布会进入正题，融创联合财务顾问华利安高管用了约半小时，向海外债权人解释了公司的最新运营情况，及他们的钱何时收回，怎么收回。
三年内无刚性还本压力 融创获得喘息
在重组支持协议中，融创对包括本金和应计未付利息在内的102.37亿美元债务做了安排。
融创这次债务重组方案，主要包括两个思路，一是降杠杆，将部分债权转化为股权，优化公司的资本结构；二是留债展期，缓解公司短时间内的偿付压力。
（来源：公司公告）
从债权人角度看，若同意重组方案，其手中的债务主要能转化为两个部分：
一是可转债。这部分的总规模为10亿美元，所有债权人都会按比例获得9年期的可转债，作为重组后的一部分对价。重组生效日后的12个月内，债权人可以自主选择按每股20港元的价格将债券转为融创中国普通股，也就是说，面值100港元的债券，可以转成5股融创中国的股票。
二是自主选择部分，该部分由强制可转债、融创服务的股票和新票据构成。
●强制可转债金额期限为5年，预计规模为17.5亿美元。债权人可选择在期初、周年、约定触发机制达成等不同条件下登记转股，到期日尚未行使转股权的强制可转换债券，将全部转换为融创中国普通股；
●融创服务的股票规模上限约4.49亿股，约占融创服务已发行总股数的14.7%。债权人可在重组生效日换股，交换价格为60个交易日加权平均价格的2.5倍，同时不低于17港元/股；
●新票据按到期日不同分为8档，分别于重组后的2年至9年到期，票面利息在5%-6.5%之间，对于第一、第二档（分别于两年及三年内到期）本金共计10亿美元的债务，融创有权选择将到期日延长1年，这意味着公司三年内无刚性还本的压力。
（来源：公司公告）
另外，为了让债权人尽快达成一致意见，融创还推出了激励办法。在截止日期（2023年4月30日香港时间下午5点）之前签署重组支持协议的债权人，融创将支付一笔现金同意费，金额等同于债权人加入重组支持协议的债务本金的0.1%。
总体来看，融创给出的方案预计将为公司降低40亿美元的债务规模，是基于公司可持续经营的大逻辑之下。同时，方案为债权人提供多种灵活选项，对所有债权人一视同仁，没有优待个别债权机构。
一位参与过头部房企债务重组的高管对《财经十一人》表示，融创方案的可操作性、可落地性、可执行性都比市面上其他房企的债务重组方案强。
债转股方面，转的都是可流通、可变现的融创中国普通股，可能会稀释实控人的股份，这说明公司的实控人孙宏斌愿意把自己的利益和公司的利益绑定到一起。融创还给4月20日前签订协议的债权人准备了现金同意费，这也会加速债权人签署协议。此外，孙宏斌也在29日晚的说明会上露面表态，实控人如果能积极站出来，把态度和诚意亮出来，有助于推动债务重组。
目前，债权占比超30%的债权人小组已经签订重组支持协议。融创需要拿到75%以上的赞成票，重组方案才能顺利实施。
前述高管表示，30%比例并不算高。一位券商固定收益研究经理对融创能否拿到75%的赞成票也表示担忧。
他认为融创中国停牌前4.58港元/股，佳兆业复牌后股价跌了50%，参考这一跌幅，融创股价跌去50%，就会变成2.29港元/股。这种情况下，按20港元转股的话，相当于赔了9成。若交换为融创服务的股票，也会遇到类似问题，因为根据重组方案，融创服务股票的交换价格不得低于17港元/股，但截至3月30日收盘，融创服务仅3.49港元/股。
当然，前述固定收益研究经理的说法只是一种极端情况，实际“打折”力度未必有这么狠。
一方面，融创复牌后股价不一定会大幅下跌。融创能和部分债权人谈下每股20港元的转股价，就表示了公司的恢复能力得到了一定认可。前述参加过房企债务重组的高管也认为，不要只看当下的股价。现在融创境内、境外债务重组都有了进展，复盘后对股价是利好。
另一方面，根据债券市场的交易规律，债券在转手过程中，实际的价值可能低于票面价值。例如，一笔债券的发行面值为100元，有的投资人觉得有风险，可能以80元的价格就将债券转手了。这样不停地转手，转到最后一个持有人手中，他可能以10元的价格就把债券买了过来。《财经十一人》获悉，2022年融创出现危机时，二级市场上有部分投资者以低于面值的价格收购融创债券。对于这些低价收购的债权人，融创的方案或许还能让他们获得一些收益。
前述固定收益研究经理对方案的另一点质疑是，融创发行的新票据收益机制对债权人的吸引力有限。
融创在方案中提到，对于新票据将提供处置以下资产的净收益分成（净收益的收益权增信）：
●融创服务股权；
●万达股权、自如股权及两个开发项目；
●27个项目的持有物业。
处置净收益的意思是，融创要先卖掉这个资产，然后把该资产对应的负债还清，剩下如果还有净收益，再考虑要不要还债权人。
上述固定收益研究经理表示，首先，在当前国内外的经济环境下，卖资产并不容易。
其次，融创有价值的资产大概率已经全部用来融资或自留开发，处置后还有净收益的资产可能并不多。融创在3月29日晚间的重组说明会上也提到，这一年，公司的工作重心之一是保护价值，不再低价处理核心资产，因为低价变卖核心资产将影响长期交付和债务清偿。
最后，很多有处置价值的资产，在处置之前已经被担保抵押给了其他债权人。由于这种担保抵押关系的存在，房企在处置资产之前需要获得此前债权人同意，或者先前的债权人解除抵押，这都加大房企处置资产的难度。
“对于各种债权人来说，都是无可奈何的妥协，只有企业恢复正常运行，才是各方利益最大化的选择。”上述固定收益研究经理总结道。
从展期条件看，一旦和境外债权人达成合解，融创至少获得2年-3年的喘息时间。孙宏斌在重组说明会上所说，“只有走出（困境）来，债务重组才有意义。”
自救与他救
2022年5月，融创出现债务违约，时隔6个月，融创的境内债160亿重组方案推出，此后3个多月，境外债也初步落地，从债务体量看，在行业里算比较高效的。
从首次出现境外债违约到拿出方案，华夏幸福用了约九个月，旭辉用了近五个月，恒大用了一年零四个月。
融创的化债方案顺利发出有几方面原因：一是宏观环境转好，政策拖底；二是公司部分资产质量不错，与AMC谈判时更有话语权，更易达成交易；三是孙宏斌拿出真金白银与公司深度捆绑，一定程度上给了债权人信心。
2022年11月，金融16条提出之后，融创的很多停工项目获得保交楼资金，企业得以慢慢恢复运转。
去年下半年至今，在盘活项目与AMC机构合作上，融创也进展较快。如上海董家渡、武汉桃花源等项目,为融创纾困近200亿元，重点是这些项目并没有卖出去，而是还可以挂着融创的品牌名字，和股东共同开发。
2021年11月，融创最艰难的时刻，孙宏斌自掏腰包，拿出4.5亿美元自有资金无息借款给融创。此次境外债重组方案中，强制可转债在转股后，会导致融创总股本扩容，稀释原股东的持股比例，包括孙宏斌及一些小股东。
《财经十一人》获悉，孙宏斌没有折价认购股权，而是将4.5亿美元借款和债权人债务一起，根据强制可转换债券相同条款，转换为融创中国的股权。
一位融创员工透露，出现危机后，孙宏斌带头和高管团队在内部做了反思。现在，公司越来越向精细化管理转变。
近一年，融创从横纵两个方向做了改革。如纵向管理方面，区域从七个变成十个，方便集团精准指挥；横向把原来多个部门合并成三个主要部门，分别是地产经营中心、资本与融资中心以及资产运营管理中心。
融创中国执行总裁马志霞为了保项目价值，会亲自带着经营中心去各区域督战，一个个过项目。孙宏斌曾在内部会上说，争取上半年实现公司正常运营。其内部高管曾解释，这意味着复牌发财报。
虽然融创境外债务化解方案还没有正式通过，公司要恢复正常经营融创还有很多难关要过。不过，这家公司在面临危机时的自救与他救，已经争得了一线生机。
近日，融创消息爆雷频出，首先孙老板确实是个有魄力敢为之人。但是也造就了企业过于激进以及高杠杠无法再续。
融创大面积逾期背后的思考
融创算非标大户，虽不如恒大，但也是借遍了各种信托，各种私募等等，恒二这称号应该是不冤枉。这些业务一般合同以2年为主，到期前开发贷替换或者销售还款模式。
现在的金融环境，非标增发或者借新还旧已经成为历史（这也是世茂为啥会爆出来陆家嘴跟国通信托的负面），原来做的业务也将陆续到期（别忘了融创19年20年可都是拿地高光时刻）。
目前银行的政策对非国企开发贷是非常谨慎的，尤其是融创这种激进户，获取难度极大。
至于融创选择的项目大面积停工，节约成本之说，这感觉实在是无奈之举。
一个项目停工容易，复工可没那么简单了，这期间的成本可比你贷款那点利息高的多。那为什么还非要停呢？原来的时候这些大的国字头省子头总包是收融创的商票的。恒大出事后不收了。他们又没钱付。可知道这些总包后面对应的劳务班组可是一个个农民工啊！想不停都不行，按产值问你要钱，可不管你房子卖没卖。
这也是为啥融创大面积停工后区域公司还总被堵门的原因，有的班组已经在区域公司打地铺了。
关于融创的商票。这其实是个非常敏感的问题，三条红线以后，商票已经纳入有息负债管理了，像旭辉这些为了满足三条红线已经不怎么开了。但是融创在短期负债比踩线以及总包不收他商票的情况下为什么还要开呢？开给谁啊！这就涉及到一个融资票的问题了。收款人肯定是融创自己的公司，有没有贸易背景？自己跟自己做生意，他说有就有呗。背书给谁呢？只能背书给那些中小企业，个体户，这些他们能欺负的人啊！（中小企业，个体户可是要占到一个项目总投扣掉土地后近一半的成本啊）这些融资票也是五花八门。
由原来的一年期，慢慢变成半年期的，由原来项目公司承兑的变成区域集团担保的，现在又演变为集团担保的开了一堆堆的融资票。
融创商票要崩，这些融资票的威力要远远大于恒大，可别忘了这些融资票出事，可能会造成社会的不稳定。
这也是为啥融创11月份以前就算高管不发工资也要t+0兑付。可是到了12月份，连华南这样的大粮仓也开始拒付了，就别想西南，东北这些地方了。
这事真是为老孙捏了一把汗。关于救市。政府托底市场是有的，但是从目前出来的政策看，不管是银行间市场的长短融，还是交易所标准化产品的继续接单，还是最近的并购政策来看。收益的只有国企以及少数三两个混营优等生。
说白了政策就是保市场不保企业。你扛不住了就卖项目，项目卖不掉就破产。这样的市场卖项目已经不跟从前了，算上融资成本，一个项目卖掉能回80％成本已经算优质项目咯。
融创造血能力堪忧
为支持信心，孙宏斌先生确实做了不少动作。11月14日，融创中国公告披露：融创的董事会主席孙宏斌先生，将自有资金4.5亿美元无息提供给集团，以支持融创的经营发展。与该内容一起披露的还有融创中国的配售行动，另外融创中国还配售现有融创服务股份。
上述一系列动作给融创中国“输血”约14.02亿美元，折合人民币大概90亿左右。在2021年6月1日(纽约时间)至2021年12月7日(纽约时间)期间累计出售约4535.2万股贝壳美国存托股票，总回笼资金约为10.84亿美元(约69亿元人民币)。有业内人表示，根据融创近期对资金的需求，不排除未来一段时间清仓贝壳的可能性。
截止到2021年下半年以来，融创已通过多渠道进行融资，以保证现金流安全。据不完全统计，通过出售资产，融创目前已累计回血超192亿元。从年报来看，融创中国各项指标都在好转，
但在下半年，融创动作异常频繁，意在加速回流资金。
9月，网传融创绍兴公司向政府求助。融创与万达提前终止酒店管理协议。11月初，融创将杭州的项目公司股权转给滨江集团，回笼资金16.73亿元。
而更大的原因，可能来自于融创的隐秘债务。
本来各自安好，外界不变，内循环不变。
如果突然遭遇流动性问题，最大的可能是原来各方之间的博弈发生了变化，导致房企的流动资金不足以应对突然的债务清偿要求。对供应商的账期、多占用上游的资金。上游变得更困难。
再有搞搞明股实债美化一下报表，所谓的过桥，犹如银行的月底冲量。至于明股实债的操作，少数股东（放贷的金主）权益就成了债务的“窝藏地”，与少数股东约定的固定收益支付的周期一般会短于整个项目的开发周期，所以上市房企会以往来款项的形式提前分配收益。
当然了，各种乱花渐欲迷人眼的应收款保理、以购房尾款发行ABS、文旅资产发行CMBS等房企表外融资方式更是玩的太溜。
一类是房企内部的融资造血，包括销售回款、现金、隐形的次级资金池（恒大金服、碧有信等）、其他速动资产。
另一类是外部的融资渠道，包括：项目开发贷、抵押贷、并购贷等银行贷款；配股、增发、私募股权资金等股权融资；公司债、企业债等债券融资；信托贷款等非标融资、海外发行股票、债券，海外银团贷款等海外资本融资；房地产资产的ABS融资；合作开发；民间借贷等。
融创急于通过外部融资，很大程度上是自我造血能力堪忧。
融创房地产的半年报显示，回款率只有60%左右，与2020年全年回款率水平相当。促销售回笼现金流是正途，但当下环境下，受到的制约因素越来越多。
近期，融创中国正考虑出售旗下文旅资产，以回笼资金缓释流动性压力，为后续的债务兑付做准备。孙宏斌卖掉文旅资产是能立即缓解债务压力的途径，犹如像当年万达咬牙出售文旅资产一样。
可以看出，孙宏斌当下遇到的问题，可能要比2017年的万达更棘手。
本人已建立融创投资人交流群，如有需求可联系。
原标题：融创商业承兑汇票逾期拒付后，展期和延期协议怎么去选择？
23号爆出一条融创正式躺平的新闻，马上到期回收的40亿元债券，暂时无法进行回售，已经准备进行展期，预计展期时间为2年的时间。
这则消息一出，引起的很多人对融创的关注。特别是持有融创商业承兑汇票的企业主，内心中肯定会有自己的定论，债券都已经沦陷，自己持有的商票兑付似乎就更难了吧。
其实融创从去年就开始断断续续出现拒付的情况，但是并没有大面积的爆发，到22年二三月份开始，全国范围内逾期的票就越来越多了！对于融创来说，虽然出现逾期的问题，只要是持票人找到融创相关负责人或者收到法院的送达传票，都是和持票人进行协商和解方案，可以看出融创对待商业承兑汇票逾期的问题还是有责任去承担的，也没有直接要躺平置之不理的状态。
一般的情况下融创协商解决商票逾期的办法，实行最多的就是和持票人再谈展期，展期这个方案原来在去年恒大暴雷以后就实行过一段时间，结果也是可想而知的，不付款的话并且还会影响到后期诉讼追索的权利。一旦出现换票的话，就要特别注意了，本来原来持有的票背书人很多，换票以后就可能到最后只能追索出票人了。
还有一种情况是签延期协议，这种方式也是持票人比较接受的一种解决办法。融创去年在广东，广西地区的子公司出现的逾期，就很多人签约了延期协议，到期以后还是没有正常的收到款。当你和融创签延期协议的同时，也会约定延期期间不能进行法律诉讼等对于持票人不利的条件。如果延期超过六个月的时间，你还会丧失最重要的一点就是追索所有背书人的权利。《票据法》明确规定：如持票人在票据到期后六个月内没有进行法律诉讼其票据背书人，就丧失追索背书人的权益！
针对融创商票逾期拒付抵房的消息还是比较少的，地产商最不缺的就是房子，去年恒大暴雷就爆出了一波抵房的政策，对于地产商地方也是他们的优势之一，不过这些方案也有存在的问题，比如是期房还是现房呢，都是需要持票人去考虑的问题，如果是期房，会不会出现后期烂尾的情况，变现问题是多大等，如果是现房，就要考虑位置，价格合不合适，变现能力是多少等问题。
其实，在我看来最快的变现方式就是提起诉讼，因现在融创不像恒大和华夏幸福一样出现集中管辖的情况，全国各地法院都可以正常受理诉讼，通过诉讼保全融创，包括背书人的账户，就可以进行协商去解决这个问题，对于持票人最利的就是尽快回款的，这是持票人最想要得到的。
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2022-05-12 07:47:55 来源: 网易财经
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融创中国
在港交所公告，三月份以来集团重点布局的核心一二线城市的销售受疫情影响严重，三、四月合同销售金额同比大幅下降约65%，使得本集团现阶段面临着更大的流动性压力。公司发行的于新交所上市的2023年10月到期7.95%优先票据项下一笔金额为29,478,600美元的利息已于2022年4月11日到期应付，有30天宽限期支付利息。截至本公告日期，宽限期已届满而本公司未能于届满前支付有关款项。此外，2023年4月票据利息已于4月19日到期，2024年10月票据利息已于4月20日到期，2024年4月票据利息已于4月26日到期，均有30天宽限期支付利息，均尚未支付相关款项。
融创
预期不会在上述及发行的其他优先票据到期时或在相关宽限期内偿付债务。融创中国未能在30日宽限期内支付一笔美元债利息
5月11日，澎湃新闻（www.thepaper.cn）获悉，融创中国（01918.HK）对投资人表示，仍在努力兑付5月份到期的四只美元债共计9856万美元的票息，但同时也强调兑付的难度很大，很难解决。
澎湃新闻获悉，一笔SUNAC 7.95 10/11/23美元债的票息本应在4月11日支付，总计2950万美元，但当时到了付息日之后融创方面并未支付。根据募集说明书，融创中国有30日宽限期支付上述债息以避免违约，30日宽限期的最后一日为5月11日。截至目前，投资人表示仍未收到融创方面支付的票息。
该笔美元债是融创中国在2019年发行的。2019年4月9日，融创中国宣布发行2023年10月到期的7.5亿美元，年利率7.95%的美元债。公告显示，除非根据票据的条款提前赎回，否则票据将于2023年10月11日到期。票据将自2019年4月11日起按年利率7.95%计息，利息将由2019年10月11日起，每半年支付一次，即于每年4月11日及10月11日支付。
截至英国伦敦时间中午12时，SUNAC 7.95 10/11/23美元债现价报20美分。有美元债投资人表示，12时之后再没有投行报价了，说明已没有流动性。
据澎湃新闻了解，融创中国此前计划将对2022年6月14日到期的6亿美元债和2002年8月8日到期的6亿美元债发起交换要约。
此前，融创
房地产
集团一笔境内债“20融创01”曾申请展期。“20融创01”全称为融创房地产集团有限公司2020年公开发行
公司债
券（第一期），在2020年4月1日完成发行，发行规模40亿元，票面利率4.78%，债券期限为4年期，附第2年末、第3年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权。按照原计划应该在4月1日如期兑付本息。新的调整方案为在兑付日调整期间，定期兑付一定的本金，直至第18个月累计付清本期债券全部本金，相应本金兑付安排设置如下：2022年5月15日支付10%的本金；2022年6月30日支付10%的本金；2022年9月30日支付15%的本金；2022年12月31日支付15%的本金；2023年3月31日支付15%的本金；2023年6月30日支付15%的本金；2023年9月30日支付20%的本金。展期期间利息方面，发行人于2022年4月1日将当期利息（2021年4月1日至2022年3月31日期间）划付至本期债券登记托管机构指定的银行账户。
3月31日，融创房地产集团有限公司发布公告称，已将“20融创01”本期债券的利息足额划付至中国证券登记结算上海分公司指定的银行账户。
目前，融创中国董事会主席、执行董事
孙宏斌
为该笔债券提供不可撤销的连带责任保证担保。孙宏斌的担保范围包括债券本金、利息、罚息、违约金及中信建投证券股份有限公司（以下简称“受托管理人”）为实现债权而发生的所有其他费用。保证期限为自主协议项下的债务履行期限届满之日起两年。从销售端来看，融创中国披露的数据显示，4月份实现合同销售金额约135.7亿元，合同销售面积约105.2万平方米，合同销售均价约12900元/平方米。截至2022年4月底，融创中国累计实现合同销售金额约859.3亿元，同比减少约49.75%；累计合同销售面积约为638.4万平方米，同比减少44.5%；合同销售均价约为13460元/平方米。
本文来源：网易财经 责任编辑： 逯文云_NB25813
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蔓延房地产全行业的资金链危机仍在加剧，这次波及的是2021年首次跻身房企销售前三名的季军融创中国（1918.HK）。
自2021年12月下旬起，融创下属项目公司开始出现无法兑付到期商票的现象。
商票是金融机构或企业开出的短期信用票据，是一种灵活便捷的融资工具，因为无担保，其保障来自于开票方的信用。
《财经》记者从持票人处得到多张票面信息，这些商票自2021年12月28日至2022年1月21日陆续到期，票据状态显示为“提示付款已拒付”，拒付理由为“承兑人账户余额不足”。这些票面金额从10万元到80万元不等，出票公司来自三亚、成都、天津、大连等多个城市。据天眼查显示，开票公司均为融创多层控股的项目公司。
融创的地产业务在全国分为北京、华北、上海、东南、华南、华中、西南七大区域。据悉，目前上海和东南两个销售状况最好的区域商票兑付正常，其余区域均有到期不兑现象。
一位持有大量融创商票的保理公司人士告诉《财经》记者，融创目前的逾期规模尚可控，预计大多数机构投资者会同意展期，为融创宽限些时间。融创的真正考验在春节之后，2021年融创大量商票在2月开出，今年这些商票也将在2月集中到期。
一位接近融创高层的知情人估算，2022年春节结束时，融创会有20亿元左右的到期票据。
2021年夏秋以来，房企全行业资金链紧绷，民营房企商票逾期时有发生，持票人对此已见怪不怪。但是，这些企业大多不会让逾期时间超过10天。据一位机构投资者说，商票的开户银行一般会以10天为门槛。只要到期后10天内兑付，银行就不会判定开票人“拒付”。“拒付”判定，意味着持票人有权用法律手段追索。
此次融创商票风波中，已有不少商票逾期超过10天。因此，交易者还是异常紧张。来自成都和山东的持票供应商认为，融创商票已经失去了流动性。如今它们想把未到期商票折价出手，但买家难寻。
前述接近融创高层的知情人称，目前到期的十几亿元商票里，已有约一半与票主谈好了展期，剩下的一半还在谈判。
本文发稿前夕，《财经》记者获悉，融创已在研究小额票据的兑付办法，优先保付小票主，各区域均已为此预留资金，并安排对接人。
一半商票尚未谈妥展期
融创在2021年11月首次现出商票逾期的苗头。当时在西南区域，个别经营欠佳的项目商票逾期了三四天。
融创西南有大量项目是最近两三年通过并购获得的。前述保理人士说，当时出现逾期的项目大多是融创2019年末收购的环球世纪会展集团的文旅项目，“还没开始大规模预售，加之是收购来的项目，所以前期一直是区域公司垫资开发，资金消耗严重。它的商票短时逾期，市场也能理解。”
到了2021年12月23日左右，海南一些项目公司开始逾期。一周时间内，逾期迅速扩大至全国多地。一位大额持票人讲述，他在2022年1月初来到深圳融创华南区域总部兑付，发现区域公司资金困难。当天，融创总部账户为区域公司账户拨了一笔款，才完成了这笔不足1000万元的兑付。
当持票人们意识到这次不是小打小闹时，融创商票已经几乎失去了流动性。
前述保理公司人士向《财经》记者展示了一张融创西南区域公司谈判方案截图。图片显示，对应3个、6个、12个月的展期，持票人分别能在展期到期前先陆续拿到20%-40%票款，同意展期越长，年化利息也越高。
图片中，以上条件被称为“刚性条件”。除此外还有“可谈条件”：若持票人同意现金支付比例不高于20%，其余票款融创会以房相抵。
据悉，实际谈判中，融创总部给各区域赋予较大方案决策权。各区域可根据自身资金情况灵活决断。
《财经》记者从多位持票人处获悉了更多兑付方案，如展期时长在两个月到一年之间，首次兑付比例也从0到50%不等。前述保理公司人士称，目前华南区域方案相对宽松，谈判比较顺畅；而北京和华北不太好谈。
地产企业商票持有人大致分三类：一是银行、信托等金融机构，它们持有央行批准的票据贴现买卖资质；二是民间市场上无证参与贴息买卖的交易商；三是地产企业上下游的供应商、工程商。一位金融机构持票人预估，房企开出的商票七成在机构手中，三成在无证交易商和房企供应商手中。
他认为展期谈判中，金融机构和民间交易商、供应商的话语权完全不同，融创不会一视同仁。
该持票人说，不少银行、信托机构给房企的授信额度都是通过商票放款的，因为如果做成贷款，一个特定项目想让房企总部来连带担保，在实际操作中很困难。
做成商票后，收票方是作为施工总包的大型建筑公司，它们再把商票通过“背书转让”方式转给银行。一旦出现违约兑付，建筑公司也要承担连带责任，被银行讨债。目前，这种模式房企和金融机构都能接受。
该持票人认为，为了保持在金融市场上的信用和口碑，维护后续融资，也为了不提前触发其他债务，融创会给金融机构更好的展期方案。供应商面对房企则没有太多谈判筹码。除了商票，供应商还有其他货款等待支付，它们不会和融创翻脸。
前述接近融创高管的知情人透露，目前已谈妥展期的一半商票里，票主确实以金融机构为主，金融机构拿商票的目的是投资，如果开出的回报条件合适，它们就愿意谈判。但需要拿这笔钱过日子的供应商，或者风险承担能力较弱的小散户，谈判意愿就比较弱。
安抚个人票主是难题
目前，持票人的抱怨主要包括，与融创沟通渠道不顺，以及融创拒付商票不区分金额大小。
一般而言，开票人是不知道商票最终流入谁手的，因此到期时，只能等票主主动联系，但现在一些持票人联系不上开票公司。融创大连某项目公司的民间持票人告诉《财经》记者，她持有的商票自2021年12月底到期后，她多次拨打开票公司电话，至今未能联系上。
这与融创之前的作风反差鲜明。在2021年12月以前，融创在商票圈子的口碑一直不错，服务也很周到。商票到期后，持票人要先在网银系统里提交兑付申请，才会开启兑付流程，融创以前会主动提醒持票人提交申请。
有机构持票人反应，进入2022年1月后，未按期兑付的融创商票不分票面大小，就连低至5万元的票也被拒付。他认为，在供应链末端小型供应商手中的商票，总额不大但持票人数众多。不分票面大小全员展期，对公司品牌和市场信心危害很大。他希望融创可以优先兑付小额商票，稳定市场信心。
不论哪家房企，春节前夕是结付过去一年货款、工程款的高峰，也是开商票最多的时节。2022年1月，融创面临很大现金支付压力，这和商票逾期互为因果。因为已有商票逾期，供应商们不愿再接受新开出的商票，融创只能拨更多现金来支付货款、工程款。这就导致融创没有多少余钱兑付旧商票，从而出现更多违约。
融创的大考还在后面。商票期限一般是一年。2021年融创大量商票在2月开出，2022年，这些商票也将在2月集中到期。
融创中国年报披露，2018年-2020年，集团应付票据分别为56.5亿元，112.5亿元，227.7亿元。即三年期间，融创商票规模每年翻一番。
中达证券的一份研报统计，这227.7亿元商票占融创当年全部有息负债的9.5%。前述接近融创高层的知情人士估计，截至2021年末，融创商票规模在300亿元左右。
前述持票保理人士认为，如果机构能同意展期，让融创先安然度过眼下的工程款支付高峰，进入3月之后，融创就有能力逐步兑付逾期商票。融创近日偿还两笔合计42.5亿元的债务后，一季度将不再有公开市场债务。
但也有融创员工表现得比外界更没有信心。
融创成都某项目供应商告诉《财经》记者，他手中的商票在2022年7月才到期，但融创员工通过背书人中建一局要到其联系方式，提前六个月就与他谈展期，希望再展半年。该供应商拒绝了此方案：“展期半年就到了2023年春节前的偿债高峰期了，估计又兑不出来。”
中建一局是该项目总包施工方，这位供应商分包参与其中已有多年。过去每年货款都以现金结付，2021年是该供应商第一次收商票。“中建财务跟我说公司强制要求，不能全给现金，要配比一定的商票。”他认为是中建一局从融创收到大量商票，然后将其散发给各下游供应商。
融创提前谈展期让他吃惊，他预计，融创总部可能在摸排各区域的商票规模。多数房企在经营稳健时，商票发出和承兑都是区域或城市公司的权限，总部不多过问。
半年不到，商票丧失流动性
融创陷入商票危机，有自身杠杆过高的内因，也有受大环境所累的外因。
2021年融创商票的贴现率波动，与恒大财务危机的恶化节奏高度一致。恒大债务危机打击了市场对其他高杠杆民企的信心。
贴现率即持票人拿着没有到期的票据寻找下家兑换现金时，接手人将利息先行扣除所使用的利率。对于持票人来说，贴现率越低，发票机构越有吸引力。
多年以来，融创商票在民间市场的贴现率并不高，在15%左右，即如果票主急于套取现金，一张100万元的商票可以换85万元现金。
直到2021年5月，融创的贴现率仍保持在15%的健康水平。7月，随着广发银行宜兴支行冻结恒大项目公司账户，恒大危机曝光于大众视野，并迅速打击到行业信心。在西南等经营不佳的区域，融创商票贴现率涨到20%。但在上海、东南等经营良好区域不受影响。
2021年9月，随着恒大理财产品爆雷，融创商票贴现率短时间翻了一番，涨到30%左右。但当时流动性正常，如果持票人能忍痛割肉，在市场上不缺买家。
但到了2021年12月，当融创海南区域公司发生逾期后，融创商票在市场上无人敢收。前述成都项目供应商接到融创展期电话后，试图快速将未到期商票贴息换现，但打听了一圈无人收。中介告诉他11月是可以收的，但他来晚了。
保理人士称在目前市场上，除非有中建等少数几家普遍信任的大型建筑企业背书，贴现率比30%更高，才有一丝机会找到收票人。
这位人士回顾，恒大商票是在2020年11月首次出现逾期，发展成全国性问题是在半年后，彻底失去流动性是一年后。而融创在短短两个月内就走完了全过程，“恒大出事后，金融市场对高杠杆民营房企极度没有信心，觉得谁都会倒，规模再大也不可信。”
2020年8月起，监管层用三条红线给房企的杠杆水平把脉，即：剔除预收款后资产负债率不超过70%、净负债率不超过100%、现金短债比大于1。融创中国2021半年报披露，集团净负债率86.6%，非受限制现金短债比升为1.11，已达标。剔除预收账款后的资产负债率为76%，尚未达标，因此仍为“黄档”。
对于眼下的展期，这位持票人能接受的最长期限是三个月。如果三个月后没有明显利好融资的政策出台，也无有实力的国家队来收购融创的项目资产，他们就不敢再延期。
融资停摆，抽贷加剧
除了恒大事件，融资渠道封闭、资金监管趋严也给房地产行业带来重创。这时，低杠杆企业尚能谨慎前行，高杠杆企业就无一幸免。
2021年下半年，民营房企的融资渠道几乎完全关闭，无论银行贷款、境内外公开市场发债，还是商票等供应链融资，同时还要应对银行、信托等金融机构的大量抽贷。
融创中国2021年半年报显示，公司融资现金净流入235.7亿元。但前述接近融创高管的知情人预计，融创全年净现金流应该是净流出，因为下半年几乎无法融到新钱，每月还要支付上百亿元的提前还贷。
该知情人士透露， 2021年7月-9月，融创每月还金融机构的钱大约在100亿元规模；9月之后规模翻番，增长到200亿元左右。“其中大部分是未到期贷款，但金融机构要求提前还。没有谈判空间，金融机构会用更改征信记录施压。”
2021年6月，央行将商票作为“三道红线”试点房企的额外监测项。融创随即禁止区域公司新开商票。到了11月，因为银行抽贷带来的资金压力太大，融创又解除了禁令。
2021年下半年，融创每月的新融资只有十多亿元，大多数旧账只能用销售收入和储备现金还，资金净流出严重。
这样的局面一直持续到2021年12月，央行等部门的指导政策逐渐落地，银行才暂停抽贷，企业有了和银行谈贷款展期的机会。
早在2021年10月，几家国有大行就收到窗口指导，加大房地产开发贷放贷规模。但多家房企高管告诉《财经》记者，政策落地效果不明显，银行有自己的顾虑。
一位机构持票人举例说，在济南，一家国有大行原本已签字批复了融创某项目开发贷，但在放款当天，银行领导临时叫停，暂缓放贷。
前述知情人透露，类似情况在各地普遍发生。曾有银行人士表示，的确收到了上级指示，要新增开发贷款，但是执行困难。地方分行宁愿完不成指标，也不敢承担坏账风险。
融资渠道封闭加上大量提前还贷，房企资金链陡然绷紧，此时销售回款就成了唯一的资金来源，但雪上加霜的是，各地政府均加大了对开发商使用预售款的限制。
恒大危机爆发后，一些地方出现开发商无法按时交楼的情况。随后，多地政府出于保交楼目的，收紧了对预售资金的监管。2021年下半年，北京、天津、重庆等地修订预售金管理办法，广东省、杭州市发布了预售款风险提醒。
2021年下半年，融创在部分城市的销售回款，能动用的比例只有10%左右。在某城市，2021年上半年，融创被监管的资金总额约30亿元，到了下半年，飙升至90亿元。11月起，融创频繁与当地政府沟通，希望适当放松预售款监管，12月底，被监管的资金规模终于降至80亿元，释放出10亿元救急资金。
一位房企高管表示 ，2021年11月即有消息说监管层会放宽开发商动用预售款的比例，但至今没见到实质进展。
抓销售、卖资产、盼融资
为了避免债务违约，筹资是融创当下的头等大事。
2021年，融创合同销售金额5973.6亿元，仅次于碧桂园和万科，排名行业第三。虽没能完成6400亿元的年度目标，但同比还是有4%的增长。
2021年四季度，融创已在部分不限跌区域降价售楼。但楼市回暖需要时间，融创一些楼盘的带看数据亮眼，成交量却不高。融创内部认为，大多数购房人还在观望，销量爆发大概率在3月。这意味着，可能要到4月融创才会有数量可观的回款。
眼下，出售资产是融创更有效率的筹资办法。
2021年12月19日，央行和银保监会联合印发《关于做好重点房地产产业风险处置项目并购金融服务的通知》，要求金融机构“稳妥有序开展房地产项目并购贷款服务，重点支持优质企业兼并收购出险和困难的大型房地产企业的优质项目。”鼓励金融机构积极为并购企业发行债务融资工具。提高并购服务效率。
财报显示，融创的楼盘主要布局在一二线城市，产品线主打改善型而非刚需，又大多分布在市区好位置，优质资产占比高。
此外，融创这些年拿的地，大多和其他企业共同开发，这让它们在出售资产时，可以直接同合作方谈出售股份，节省找买家的时间。
近日，融创已将武汉一综合体项目卖给北京国企首创置业，将部分武汉文旅城项目股权卖给武汉国企武汉城建。
2021年底，融创退出和减持了昆明和西安的两个项目，将股权转让给华发股份。近两个月，通过配售股票、出售项目等方式，融创已回血200多亿元。
融创的难题是：目前房地产项目收并购市场上，买方多为国企、央企。这些企业大多决策流程复杂繁琐，敲定一笔交易耗时良久。
前述接近融创高层的人士认为，2021年下半年是房地产行业的谷底，2022年上半年会有所回升，2022年下半年形势会更好。但具体到融创，上半年的资金链仍然会紧张，监管层能否及时打开融资闸门，对企业至关重要。
文章综合自云掌财经、大唐007、网易财经
“融创中国，终于走到了债务逾期这一步！
融创的情况，比想象中的还要糟糕。”
震惊了地产金融圈！
近日，融创中国（01918.HK）发布公告称，
公司4月陆续到期的4笔美元债的利息，合计1.05亿美元（约7.07亿元人民币），无法在相关的宽限期内进行利息偿还
。同时致歉债权人，望债权人给予融创一定缓冲时间，解决目前的阶段性问题。
图片来源：融创中国
值得注意的是，
国内房企还不上美元债的利息，就会触发债务违约的条例，债务人有权要求融创立即支付债券的本金和应计利息，即便这笔债券的本金可能还有好几年的才到期。
融创中国已经徘徊在负债违约边缘。
4笔美元债利息中，有一笔利息支付已超过了宽限期30天，但是融创还不上，所以这有可能导致该票据持有人要求融创
立即支付本金和应计利息足足7.416亿美元，相当于49.96亿人民币
。而连利息都无力支付的融创又何来50亿，只能任由债务利息逾期了。同样作为国内前五的头部房企，恒大爆雷之后，融创也要步其后尘了？
融创没钱了？
有地产金融圈业内人士分析，这就是很典型的债务和资金挤兑，流动性危机。
如今，房企的销售回款周期延长、资金周转不过来，又借不到新钱，债务期限临近，即便这笔票据的利息不到3000万美元（约2亿人民币），还只是几千亿有息负债里面的冰山一角，但现实是，融创就是没钱了。
对于此次“违约”原因，融创官方的解释是，自今年3月以来，作为融创“销售粮仓”的长三角区域、广州、西安等核心一二线城市，都受到了严重的疫情影响，
公司3~4月的整体销售金额同比下降65%，使得现阶段面临着更大的流动性压力
。3月24日，外界传出了融创40亿债券被传展期的消息，一度使得融创中国的股价直线下降，盘中最高跌幅超16%，收盘价格历史性的低至了每股5.05港元的价位。随后，融创中国又声称：“公司预计无法在3月31日之前刊发经审核的年度业绩，并预计2021年归属母公司的净利润较2020年下降约85%。”
图片来源：融创中国
连续出现的两个震撼消息，让很多人看傻了眼，“每年营收过千亿的融创中国，还会在乎区区的50亿？”
而如今，连1.05亿美元的利息，融创都已偿还不起。更别提亟待融创解决的债务还不止如此，美元债利息，只是“前菜”……
查看融创境内公开的债务情况，
公司债和私募债加起来约9笔
，债券的规模约129.66亿元，基本上是半年或一年付一次息。最近一笔需付息的境内公开债务是“20融创02”，将于5月27日付息。这笔债券的本金也是境内债里面的规模最大，
约33亿人民币
。美元债方面，
融创中国的美元债有12笔
，当前存续的美元债规模约77.04亿美元（约520.08亿人民币）
。而最近到期的一笔美元债的剩余期限是33天，本金规模约6亿美元（约40.52亿人民币），还有一个月时间，融创又要为这笔美元债的本金兑付发愁了。
“割肉”自救
孙宏斌的个人信誉和“诗和远方”都被押上牌桌
自2021年下半年以来，售楼处不再如以往热闹了，房子也没那么好卖了。从融创的销售业绩也能看出，行业环境已经改变，房地产高周转的神话也难以再现。
2021年的4月融创创造了547.3亿元的辉煌业绩，而今年4月，融创实现合同销售仅135.7元，
同步下降75.21%
。截至今年4月底，融创实现销售业绩累计为859.3亿元，（2021年同期，融创累计实现合同销售金额1710.1亿元），
同比下跌49.75%。
且随着部分房企暴露流动性问题，融资难度也不断加大。
一年时间，融创经历了从“买买买”到“卖卖卖”的转变，这一年时间，融创采取了促进
销售回款、处置资产、股权融资及控股股东无息借款
等措施，回笼资金近400亿元。2020年11月23日，融创和华发股份以127.1亿元的价格，拿下了深圳的冰雪文旅城项目所在地块，根据合资公司股权占比，融创占比51%，华发股份占比49%。2021年3月，该项目开始动工，预计到2026年12月项目才能完工。据悉，该项目是融创布局深圳的首个项目。
2021年3月，融创将西双版纳环球世纪会展旅游公司70%股权转让给中融信托；
11月1日，融创以16.73亿元的作价将杭州的两个项目出售给了滨江集团；
11月8日，融创将商管公司以18亿元出售给了融创服务集团；
12月，融创以26.8亿元的价格将上海虹桥商务区写字楼、杭州核心地段酒店及写字楼三个项目出售；
2022年1月，融创又将昆明融创文旅城二期40%股权转让予华发，转让价格为14亿元，包括现金代价12亿元、债权2亿元。
5月10日，澎湃消息称，融创中国正在和几名潜在的买家洽谈，出售位于深圳的冰雪文旅城项目51%股权的事项。据悉，潜在买家当中，深圳地铁集团正在和融创接触，但目前双方仍在洽谈当中，并未最终确定买家，也未签署合同。
而被摆上牌桌的，又何止这些项目。
“优质资产都被放在了牌桌上，这是什么概念？！”
当得知“阿朵小镇被抵押”的消息时，一位曾在融创工作多年的员工发出惊叹。4月初，备受关注的“20融创01”债务展期方案终于通过。
为此，融创中国董事会主席孙宏斌压上了自己的信誉
。要知道，青岛阿朵小镇作为融创文旅的明星项目，它不仅是融创的人居理想样板，
更是孙宏斌的“诗和远方”
。2018年，孙宏斌曾骄傲地说过，“过去的几年里，融创做的并购案超过了全球任何一个投行”。谁能想到仅仅过了三年的时间，融创就要吞下高杠杆带来的“苦果”。
如今，融创中国2021年年报还在“难产”，股票处于停牌，资产还在继续处理，危机还远未结束。
从好的方面来看，融创只是陷入了短期流动性危机。政策面上已经向好，年初央行表示“近期房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态”，并且全国多地房贷利率降低，首付比例下调，放款周期也在缩短。相较去年下半年，今年房地产趋向明显回暖。
正如其公告所称，现在，融创需要的是缓冲的时间。
孙宏斌曾经出手十分阔绰，救乐视、救法拉第未来，不知道这一次能不能救融创。